Autor(es):
Parada, Sofia Madalena Sequeira 
Data: 2011
Identificador Persistente: http://hdl.handle.net/10773/6610
Origem: RIA - Repositório Institucional da Universidade de Aveiro
Assunto(s): Mercados financeiros; Economia portuguesa; Bolsa de valores; Informação financeira
Descrição
O principal objectivo desta dissertação de mestrado é contribuir para uma
melhor compreensão do mercado de acções Português, através de evidência
empírica sobre a eficiência do mercado na forma semi-forte. Para atingir este
objectivo concentramo-nos no efeito da divulgação de informação financeira
(anúncio de resultados e dividendos), analisando tanto a reacção do preço das
acções como do seu volume de negócios.
A investigação baseou-se na metodologia do estudo de eventos, através da
análise de 548 eventos, 446 anúncios de resultados e 102 anúncios de
dividendos por empresas admitidas à cotação no índice bolsista PSI-20
durante o período de Janeiro de 2005 a Dezembro de 2010.
Os resultados evidenciam o conteúdo informativo dos anúncios de resultados e
dividendos, uma vez que encontramos evidência empírica de rentabilidade e
volume de transacção anormal em torno do dia dos anúncios. No entanto,
encontramos também evidência que sugere que o mercado Português não é
eficiente na forma semi-forte quanto à divulgação de informação financeira,
verificando-se que este não reage imediata e totalmente à nova informação
divulgada.
Esta dissertação fornece nova evidência sobre o conteúdo informativo da
informação financeira divulgada no mercado Português, através da análise da
reacção do preço das acções e do seu volume de negócios a anúncios de
resultados e dividendos considerados pelo mercado como “boas” notícias,
“más” notícias ou anúncios que não transmitem “nenhuma” notícia. Ao utilizar a
amplitude relativa do preço das acções, o nosso estudo contribui para a
literatura existente, dado que tanto quanto sabemos, nenhum outro estudo
explorou a variação da amplitude do preço das acções em torno de
determinados anúncios. The main intent of this master degree thesis is to contribute to a better
understanding of the Portuguese stock market based on empirical evidence on
the semi-strong market efficiency. To achieve this goal, we focused on the
announcement effect of financial information (corporate earnings and dividend
announcements), analysing both the stock price and trading volume response
to the announcements.
The investigation is based on the event studies methodology, with the analysis
of 548 events, 446 earnings announcements and 102 dividend announcements
for 23 companies listed on the PSI-20 stock index from January 2005 through
December 2010.
The results provide some evidence of the information content of earnings and
dividends, as we found evidence of abnormal returns and abnormal trading
volume around the announcement day. Nevertheless, our evidence also
suggests that the Portuguese stock market is not semi-strong form efficient
regarding the disclosure of financial information, as we verify that the stock
market does not reacts immediately and fully to the new information.
This thesis provides new evidence on the information content of financial
information for the Portuguese stock market, as we aim to examine both
earnings and dividend announcements through the analysis of the stock price
and the trading volume response to good, bad and no news announcements.
By using the stock price relative range, our study adds to the existing literature,
as far as we know, no previous study explored the analysis of the stock price
range variation around certain announcements. Mestrado em Mercados financeiros
