Autor(es):
Bastião, Rita Maria Ribeiro 
Data: 2010
Identificador Persistente: http://hdl.handle.net/10773/1802
Origem: RIA - Repositório Institucional da Universidade de Aveiro
Assunto(s): Mercados financeiros; Bolsa de valores; Gestão de risco
Descrição
O objectivo principal desta dissertação de mestrado é contribuir para um
melhor entendimento do mercado de acções e do seu posicionamento ao
longo do tempo, dada a sua importância na economia de um país. Para
alcançar este propósito, começaremos por analisar o comportamento do
mercado de acções, avaliando em que medida as condições económicas
influenciam, ou são influenciadas por este, elegendo como indicadores
relevantes não apenas variáveis de sentimento, como são os indicadores de
confiança dos consumidores e empresas, mas também a produção industrial.
Se os resultados obtidos forem conclusivos, então poderemos ter uma possível
ferramenta para antecipar a evolução futura deste mercado, reconhecendo os
ensinamentos obtidos de um passado presente. Esta investigação apresentase
com um carácter inovador, uma vez que é pioneira, tanto quanto julgamos
saber, ao associar os três pilares fundamentais em que assenta a economia de
um país: no campo da psicologia económica, indicadores de confiança
expressos pela confiança dos consumidores e empresas, no lado da economia
real incorpora-se a produção industrial, combinando-se com os índices do
mercado bolsista, no campo financeiro. A nossa amostra é constituída pelos
Estados Unidos da América, Japão e mais sete países europeus,
nomeadamente Reino Unido, Portugal, Espanha, Grécia, Alemanha, França e
Itália, para colmatar uma escassez de literatura neste cenário global, entre
1978 e 2009, com frequência trimestral, utilizando o modelo VAR, como sendo
mais adequado.
A evidência empírica sugere que a confiança dos consumidores e das
empresas, juntamente com a produção industrial desempenham um papel
explicativo no mercado de acções, embora com algumas excepções, apesar
de um impacto menos significativo das primeiras variáveis. Na situação oposta,
um choque do lado do mercado de acções conduz a uma forte e significativa
resposta das variáveis de confiança e produção industrial, contrariando a
nossa hipótese inicial. Estes resultados deverão ser analisados atendendo às
especificidades de cada país. Adicionalmente os resultados indiciam que os
preços das acções respondem de forma apenas contemporânea aos seus
próprios choques, enquanto a confiança das empresas parece estar
directamente relacionada com o índice de produção industrial. Neste cenário,
parece-nos um importante contributo o estudo do mercado de acções e a sua
relação com as expectativas.
ABSTRACT: The main purpose of this master thesis is to contribute to a better
understanding of the stock market and its positioning over time given its
importance in the economy of a country. To achieve this goal, we will start with
the analysis of the stock market behavior, evaluating to what extent do the
economical conditions influence or are influenced by it, by selecting as relevant
indicators, not only the variables of the expectations expressed by consumers
and business confidence, but also those of the industrial production. Should the
obtained results be conclusive, then we may have a possible tool to anticipate
the future evolution of stock markets recognizing the past and present
learning’s. This investigation has an innovative character as it combines, for the
first time, as far as we know, the three fundamental pillars that sustain a
country’ economy: consumer’s and business confidence on the psychological
economics field, industrial production of the real economy, and equity indices in
the financial area.
Our sample collects data from US, Japan and seven more European countries,
UK, Portugal, Spain, Greece, Germany, France and Italy, to fill the lack of
literature for this whole scenario, since 1978 until 2009, electing the VAR model
for methodology, as the most accurate.
The empirical evidence suggests that consumers and business confidence,
along with industrial production play an explanatory role for stock markets, with
some exceptions, even though with a weaker impact of the first ones. On the
contrary, a share price shock leads to a strong and significant response of the
confidence variables and industrial production as well, contradicting our prior
hypothesis. These results should be analyzed taking into consideration the
countries specificities. Moreover, results suggest that share prices only respond
contemporaneously to their own shocks, while business confidence index was
found to be closely related to the industrial production index. It can thus be said
that it is an important contribute the study of stock markets and their
relationship with expectations. Mestrado em Economia
