Autor(es):
Marques, Maria Alexandra Fernandes Pereira 
Data: 2008
Identificador Persistente: http://hdl.handle.net/10773/1645
Origem: RIA - Repositório Institucional da Universidade de Aveiro
Assunto(s): Gestão financeira; Financiamento das empresas; Informação financeira; Mercado de capitais
Descrição
Em contexto de incerteza nos mercados de capitais, as demonstrações
financeiras, contendo dados relativos à estrutura de capitais da empresa e ao
seu desempenho, são uma fonte relevante de informação para a tomada de
decisão.
Numa óptica de avaliação patrimonial das empresas, estudos anteriores
relacionam variáveis da informação financeira com a capacidade de
financiamento, o valor da empresa e a sua performance futura, entre outros.
Devido à especial importância quando inserida no contexto da estrutura de
capitais, destacamos a procura dos motivos e consequências das variações do
capital próprio das empresas e, entre estas, as decorrentes da reavaliação dos
activos imobilizados.
Tendo em consideração as finalidades e regras da informação financeira,
estudos anteriores sugerem que o gestor usa discricionariamente as reservas
de reavaliação para fornecer sinais ao mercado de capitais e assim influenciar
as condições de financiamento e a cotação das acções.
A presente dissertação pretende identificar as motivações do gestor ao realizar
reavaliações do activo imobilizado.
Tendo por base o modelo de Barlev et al. (2007), aplicado à informação
financeira divulgada pelas empresas cotadas no mercado bolsista português
(Euronext Lisboa), no período de 2003 a 2006, concluímos que os gestores
utilizam as reavaliações sobretudo em empresas com menores níveis de
autonomia financeira, sugerindo a sua sinalização para melhoria da imagem da
estrutura financeira e permitindo a obtenção de maior financiamento externo.
As empresas que apresentam uma maior ligação ao exterior, medida pelo
volume de negócios, também possuem maior probabilidade em reavaliar os
seus activos.
Finalmente, as empresas com maior peso do Imobilizado sobre o total do
activo apresentam maior probabilidade em realizar reavaliações, o que indicia
que as empresas com capital intensivo dependem mais da sinalização das
reavaliações para financiar as suas actividades de investimento.
ABSTRACT: In uncertain context in the capital markets, the financial statements, including
information about the company capital structure and performance, are a
relevant source of information for decision making.
In a evaluation of a company, based on the capital structure, previous studies
establish a relation between financial information disclosure, the debt capacity,
the company value and the future performance, among others.
Due to the special relevance when in a context of capital structure, we highlight
the search for the motives and consequences of the company capital
variations, in particular, the ones resulting from revaluation reserves of assets.
Previous studies, based on the objectives and rules of financial statements
disclosure, indicate that company directors use revaluation reserves in a
discretionary way to send signs to the capital market and, doing so, try to
influence debt conditions and stock market values.
The current work aims to identify the motivation of the companies’ directors in
the process of revaluation reserves disclosure.
We use Barlev et al. (2007) model in a sample of companies with stocks in the
Portuguese stock exchange (Euronext Lisbon) between the years of 2003 and
2006 to conclude that directors use revaluations in companies with a lower
level of financial autonomy, suggesting the use of revaluation to improve the
company capital structure image and allowing a higher level of debt.
Another conclusion is that the companies that have higher sales to the exterior
present a higher revaluation practice.
Finally, companies with a higher weight of tangible assets in the total assets,
also present a higher revaluation practice, suggesting that these companies
send signs in order to obtain financing to these investment activities. Mestrado em Economia
