Investing over market crashes

• Autor(es): Santos, David José Pinto dos
• Data: 2013
• Identificador Persistente: http://hdl.handle.net/10071/6666
• Origem: Repositório do ISCTE-IUL
• Assunto(s): Risk adjusted performance metrics; Lipper indexes; Investment strategies; Medidas de performance ajustadas ao risco; Lipper subclasses; Estratégias de investimento
• Tipo de Documento: Dissertação de Mestrado
• Idioma: Inglês
• Orientador(es): Ramos, Sofia

Descrição

Project submitted as partial requirement for the conferral of Master in Finance / JEL Classification: G11, G15 The mutual fund industry has registered an exponential growth all over the world. One of traits of the competitive environment of the mutual fund industry has been the proliferation of investment strategies. Despite the attention that funds have in media and in academic research, not much emphasis has been given to the long-term performance of mutual funds. This thesis analyses the long-term performance of mutual fund strategies. In order to investigate that it is used a set of 190 Lipper subclasses from January 1976 to December 2010. The subclasses were divided in several asset classes (such as alternative, bond, commodity, equity, mixed assets, money market and real estate) and risk by risk-adjusted performance measures. The thesis has in particular centred on the performance of the strategies during periods of crisis. The results show that none of the strategies were consistently at the top quartile of all of the crises periods considered. Lipper Global Bond HKD exhibited, however, the strongest performance with one of the best risk adjusted performance results on four out of six crises periods. Also Lipper Global Mixed Asset THB Conservative and Lipper Global Equity Real Estate North America have evidenced strong performance on three out of six crisis periods. The results are in line with absence of performance persistence in the mutual fund industry and of safe havens. A indústria de fundos de investimentos tem registado um crescimento exponential por todo o mundo. Uma das características da competição desta indústria é o crescente número de estratégias de investimento. Apesar da importância que os fundos têm tido nos meios de comunicação e a nível de investigação académica não tem sido dada muita ênfase à performance de fundos de investimentos no longo prazo. Esta tese tem por como objetivo analisar a performance de longo prazo na indústria dos fundos de investimentos. Para concretizar este fim foi usado um conjunto de 190 índices que representam estratégias dos fundos em subclasses de ativos da Lipper desde Janeiro de 1976 até Dezembro de 2010. As subclasses foram divididas por classes de ativos (alternativo, obrigações, mercadorias, ações, ativos mistos, mercado monetário e mercado imobiliário) e calculadas medidas de desempenho ajustadas ao risco para cada uma delas. Esta tese em particular centra-se na performance das estratégias durante períodos de crise. Os resultados mostram que nenhuma das estratégias revela consistentemente boa performance, ou seja, estão consecutivamente no quarto quartil, em todos os períodos de crise considerados. Lipper Global Bond HKD evidenciou a mais forte performance com um dos melhores resultados de desempenho ajustado ao risco em quatro dos seis períodos considerados. Também Lipper Global Mixed Asset THB Conservative e Lipper Global Equity Real Estate North America evidenciaram uma forte performance em três dos seis períodos de crise. Os resultados obtidos estão em consonância com a falta de persistência na performance dos fundos de investimentos e a de ausência de safe havens.